Performance du portefeuille et TWR
Votre courtier affiche +18 % alors que vous vous sentez plus pauvre après un gros versement — ou +5 % alors que vous savez avoir doublé une vieille ligne. Aucun écran ne ment forcément ; ils ne répondent peut-être pas à la même question. Ce guide sépare le time-weighted return (comment le marché a traité votre stratégie) des résultats money-weighted (comment votre timing de cash a interagi avec le marché), et montre ce que Wolfora privilégie.
Trois questions de performance qu’on mélange
Performance marché sur une stratégie fixe : « Si j’avais tenu cette allocation dans le temps, comment ça a composé ? » → TWR (time-weighted return).
Résultat personnel vs apports nets : « J’ai mis 30 k€ net, le portefeuille vaut 35 k€ — ai-je “gagné” 5 k€ ? » → gain de patrimoine vs dépôts (peut diverger du TWR selon le timing).
P&L par ligne : « Cette ligne NVDA est +40 % vs mon PRU. » → utile par titre, dangereux comme histoire de portefeuille entier si vous tradez souvent ou bougez du cash.
Pourquoi les apports cassent les % naïfs
Rendement simple depuis l’origine = (valeur − apports nets) / apports. Si vous versez juste avant un crash, le % paraît affreux même si le capital investi avant a bien performé. Si vous versez avant une hausse, vous passez pour un génie sans grand mérite de marché.
Le TWR enlève l’effet du timing des flux externes en enchaînant les sous-périodes entre dépôts et retraits. C’est la façon standard de comparer gérants et indices à armes égales.
Les apps courtiers mélangent parfois NAV (cash + titres) avec un graphique qui ignore quand vous avez financé le compte. Vérifiez toujours si la référence inclut les flux.
TWR vs money-weighted (TRI)
Le TWR répond : « Comment le portefeuille s’est comporté ? » Le money-weighted return (TRI) répond : « Comment mes euros réels ont composé compte tenu du moment où je les ai ajoutés ? » Les deux sont valides ; ils divergent surtout si vous timez activement les apports.
Les investisseurs long terme en DCA mensuel voient souvent TWR et vécu proche. Les versements en lump-sum (bonus, transfert de PER) voient des écarts plus larges.
Wolfora met l’accent sur le TWR dans les graphiques de perf (et le TWR officiel courtier quand Saxo/IBKR le fournissent) car c’est comparable entre périodes et benchmarks. Le gain vs dépôts est affiché à part quand c’est pertinent.
Benchmarks et périodes
Un +12 % YTD ne veut pas grand-chose sans référence : MSCI World, S&P 500, ou un blend. Wolfora superpose les grands indices sur les graphiques % quand l’historique est suffisant.
Les courtes périodes sont bruitées. Semaine et mois font les titres ; TWR cinq ans et CAGR racontent autre chose pour un portefeuille retraite.
Le FX compte pour les actifs US détenus par un investisseur européen. La perf en EUR peut différer de l’indice USD même quand l’exposition économique est « la même » histoire d’ETF.
Pièges perf multi-courtier
Additionner les % de chaque écran PEA et CTO n’a pas de sens. La perf consolidée exige une timeline de NAV et flux, ou un TWR par compte fusionné avec des règles cohérentes.
Les transferts entre vos propres comptes ne sont pas des « pertes ». Virer 10 k€ du PEA vers IBKR est un retrait plus un dépôt — l’analytics doit le traiter en interne, pas en performance.
Des imports CSV sans dépôts font exploser ou aplatir le TWR. Corrigez l’historique cash avant de faire confiance à une couleur de dashboard.
Comment Wolfora affiche la performance
Wolfora construit l’historique depuis transactions et marks, découpe par période (YTD, 1 an, max), et montre le TWR sur les graphiques avec benchmarks optionnels. Les comptes Saxo peuvent réutiliser des points TWR officiels quand disponibles.
La variation jour/semaine du header utilise une NAV réconciliée quand possible ; le gain de patrimoine vs apports nets est séparé du TWR de période sur l’onglet Résumé.
Associez aux guides multi-courtier et import CSV si votre historique est encore éclaté entre fichiers.
FAQ
Quel chiffre comparer au MSCI World ?
Utilisez le TWR sur la même période (ex. TWR YTD vs indice YTD). Ne comparez pas le gain vs premier dépôt à un indice sans comprendre l’effet des flux.
Pourquoi Wolfora diffère de mon courtier ?
Définitions de NAV différentes (cash inclus ou non), marks FX, opérations sur titres, ou transactions manquantes. Rapprochez positions et cash récents d’abord ; puis comparez les définitions de TWR.
Le CAGR est-il le même que le TWR ?
Le CAGR annualise la croissance sur plusieurs années. Wolfora affiche un CAGR dérivé du TWR cumulé sur l’historique disponible — utile long terme, pas pour le mouvement de la semaine.
Le TWR inclut-il les dividendes ?
Oui quand les dividendes restent investis ou sont modélisés dans la valeur du portefeuille. Les dividendes cash reçus augmentent la NAV sauf retrait ; un retrait de cash est un flux à modéliser explicitement.
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